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                                  目前庫存處于低位 瀝青壓力暫時有限
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                                  目前庫存處于低位 瀝青壓力暫時有限
                                  2022年11月07日    閱讀量:55397    新聞來源:華泰期貨  |  投稿

                                  【市場分析】

                                  上周盤面價格呈現震蕩下行走勢,價格表現弱于端。

                                  目前庫存處于低位 瀝青壓力暫時有限 瀝青網,sinoasphalt.com

                                  國內供給:目前國內供應與裝置開工相比9月下旬有所回落,但仍處在年內高位。參考百川資訊數據,截止本周國內瀝青裝置開工率錄得44.67%,環比前一周增加1.07%瀝青網sinoasphalt.com。


                                  未來一周,山東地區的齊魯石化2日轉產渣油,預計8日轉產瀝青,華南地區的珠海華峰預計5號復產瀝青,加之部分排產增加的煉廠生產相對穩定,預計下周國內供應持穩或小幅增加。


                                  需求:近期隨著旺季結束,全國(尤其是北方地區)降溫,終端需求開始季節性回落的趨勢。未來一周,東北、西北地區道路施工基本結束,冬儲投機需求也尚未釋放,瀝青需求將處于停滯狀態;山東、華北地區道路項目或持續趕工收尾,瀝青需求仍受到支撐。


                                  南方地區降雨整體偏少,但終端資金持續不到位,這將限制瀝青需求的釋放。預計下周瀝青剛性需求整體將延續平緩下滑的態勢,投機需求暫時還未顯現。


                                  庫存:根據百川資訊最新數據,截止本周國內瀝青煉廠庫存率錄得31.55%,環比前一周增加0.72%;與此同時社會庫存率來到18.8%,環比前一周下降1.7%。


                                  利潤:上周瀝青利潤繼續下滑,理論利潤降至小幅虧損的狀態。


                                  價差:本周新加坡瀝青與高硫180CST的比值為1.386,較上周下跌0.092,本周新加坡瀝青持穩,燃料油價格上漲,帶動二者比值小幅下跌,但生產瀝青的經濟性仍好于高硫燃料油。


                                  邏輯:近期原油成本端支撐有所增強,我們認為四季度基本面將維持結構性偏緊的格局,如果宏觀面情緒能夠進一步緩和,那么油價依然存在一定的上行風險。從瀝青自身基本面來看,目前庫存處于低位,市場壓力暫時有限。


                                  此外,廠庫倉單剛經歷集中注銷,盤面近月合約存在一定支撐。但往前看,預計終端需求跟隨季節性進一步下滑,而開工與供應相對更有韌性,短期或維持在相對高位,庫存或逐步開始積累。此外,目前瀝青絕對價格水平對比歷史同期仍然偏高,冬儲需求暫時還未顯現。


                                  【策略觀點】

                                  整體而言,我們當前看待BU的方向為中性偏空,單邊價格可以考慮逢高空的思路,同時關注庫存拐點兌現后的反套機會(2301-2306)。


                                  策略:逢高空;關注庫存拐點兌現后的反套機會。


                                  風險:瀝青煉廠開工率大幅下滑;焦化裝置開工率大幅提升;終端道路需求超預期。


                                  標簽:瀝青動態,原油市場
                                  免責聲明: 本文僅代表作者本人觀點,與中國瀝青網無關。本網對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。本網轉載自其它媒體的信息,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯系的,請在一周內進行,以便我們及時處理。郵箱:23341570@qq.com
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